6月24日，央行宣布，自今年7月5日起，通過(guò)定向降準(zhǔn)支持市場(chǎng)化法治化“債轉(zhuǎn)股”和小微企業(yè)融資，合計(jì)釋放資金約7000億。分析人士稱，這有利于提振股市，一定程度上緩解房地產(chǎn)資金緊張的局面。

今年4月25日，央行曾通過(guò)官微“央行微播”確認(rèn)降準(zhǔn)置換中期借貸便利當(dāng)日實(shí)施，兩者相抵凈釋放資金近4000億元；1月25日，對(duì)普惠金融的定向降準(zhǔn)亦全面實(shí)施。

昨日，央行有關(guān)負(fù)責(zé)人在答記者問(wèn)中表示，此次定向降準(zhǔn)主要有兩方面內(nèi)容：一是自今年7月5日起，下調(diào)工行、農(nóng)行、中行、建行、交行五家國(guó)有大型商業(yè)銀行和中信銀行、光大銀行等十二家股份制商業(yè)銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，可釋放資金約5000億元，用于支持市場(chǎng)化法治化“債轉(zhuǎn)股”項(xiàng)目，同時(shí)撬動(dòng)相同規(guī)模的社會(huì)資金參與。

二是同時(shí)下調(diào)郵政儲(chǔ)蓄銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，可釋放資金約2000億元，主要用于支持相關(guān)銀行開(kāi)拓小微企業(yè)市場(chǎng)，發(fā)放小微企業(yè)貸款，進(jìn)一步緩解小微企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題。

央行有關(guān)負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，總的來(lái)看，此次定向降準(zhǔn)有利于穩(wěn)步推進(jìn)結(jié)構(gòu)性去杠桿，有利于加大對(duì)小微企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，屬于定向調(diào)控和精準(zhǔn)調(diào)控。

“人民銀行將繼續(xù)實(shí)施好穩(wěn)健中性的貨幣政策，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。”上述負(fù)責(zé)人說(shuō)。

民生銀行首席研究員溫彬指出，考慮到當(dāng)前及未來(lái)一段時(shí)間我們整個(gè)金融市場(chǎng)流動(dòng)性的狀況、金融去杠桿的情況，包括M2增速還處于歷史低位，所以這次降準(zhǔn)釋放7000億的準(zhǔn)備金的規(guī)模還是穩(wěn)健貨幣政策的體現(xiàn)。

■ 分析

1

提高股市投資者信心

一定程度上緩解市場(chǎng)資金面緊張問(wèn)題，提高投資者信心。

6月19日，央行行長(zhǎng)易綱曾就當(dāng)天上證綜指下跌3.78%罕見(jiàn)回應(yīng)記者，派發(fā)“定心丸?！?/span>

據(jù)上證報(bào)，易綱表示，“我們將前瞻性地做好相關(guān)政策儲(chǔ)備，綜合運(yùn)用各種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理穩(wěn)定，把握好結(jié)構(gòu)性去杠桿的力度和節(jié)奏，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線?！?/span>

前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，近期受到外部沖擊和資金面緊張的影響，A股市場(chǎng)大幅下挫，上證指數(shù)跌破3000點(diǎn)重要關(guān)口。此前央行不斷釋放一些積極的信號(hào)，同時(shí)通過(guò)定向降準(zhǔn)向市場(chǎng)釋放流動(dòng)性。本次定向降準(zhǔn)的效果更好，更有針對(duì)性，一定程度上緩解了市場(chǎng)資金面緊張的問(wèn)題，也會(huì)提高投資者信心。

2

精準(zhǔn)調(diào)控向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)注水

分析稱,定向降準(zhǔn)不是讓流動(dòng)性直接進(jìn)樓市。不過(guò)樓市獲益難以避免。

央行有關(guān)負(fù)責(zé)人在答記者問(wèn)中亦明確了定向降準(zhǔn)資金的用途。定向降準(zhǔn)不支持“名股實(shí)債”和“僵尸企業(yè)”的項(xiàng)目。同時(shí)，郵政儲(chǔ)蓄銀行和城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)商行等中小銀行應(yīng)將降準(zhǔn)資金主要用于小微企業(yè)貸款，著力緩解小微企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題。分析稱，定向降準(zhǔn)不是讓流動(dòng)性直接進(jìn)樓市。

中原地產(chǎn)首席分析師張大偉指出，央行這一輪降準(zhǔn)的目的很明確，就是保證企業(yè)的流動(dòng)性，主要是小微企業(yè)的流動(dòng)性，精準(zhǔn)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)注水，絕不是樓市、股市。

他指出，定向降準(zhǔn)“不是為了給樓市喘氣”，但難以避免，樓市將有所獲益。從歷史看，只要降準(zhǔn)，對(duì)于房地產(chǎn)來(lái)說(shuō)肯定是利好，能緩解資金面壓力。

《北京市金融運(yùn)行報(bào)告(2018)》(下稱《報(bào)告》)顯示，2017年北京房地產(chǎn)市場(chǎng)在從嚴(yán)調(diào)控后迅速降溫。

3

信用債違約潮得以緩解

為融資企業(yè)債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)加以正名并給予更多流動(dòng)資金支持。

有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,今年1月起至6月24日，違約債券數(shù)量共計(jì)30只，涉及主體19家。

中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融協(xié)創(chuàng)中心研究員李虹含表示，從違約主體的性質(zhì)上看，小微、民營(yíng)企業(yè)占違約主體比例最高。此次定向降準(zhǔn)中支持的小微企業(yè)也是債券違約的最大群體，著力緩解小微企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題已成為頂層設(shè)計(jì)的共識(shí)。

李虹含分析稱，當(dāng)前，企業(yè)資金流動(dòng)性短缺已成為常態(tài)，信用債違約潮將因此次定向降準(zhǔn)得以緩解?！胺ㄖ位瘋D(zhuǎn)股”將為融資企業(yè)債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)加以正名并給予更多流動(dòng)資金支持，緩解其資金壓力。

海通證券研報(bào)指出，在貨幣寬松、基本面下行和違約風(fēng)險(xiǎn)上升的背景下，為債市的分化仍是未來(lái)的主旋律，利率債和高等級(jí)信用債仍是配置首選，而對(duì)低等級(jí)信用債仍需保持謹(jǐn)慎。