在市場(chǎng)矚目下，2019年1月全國(guó)金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)亮相，新增信貸、新增社會(huì)融資規(guī)模刷新歷史最高記錄。2月15日，央行公布的數(shù)據(jù)顯示，1月人民幣貸款增加3.23萬(wàn)億元，帶動(dòng)廣義貨幣(M2)增速較去年末出現(xiàn)回升。同樣超出預(yù)期的是1月社會(huì)融資規(guī)模增量，當(dāng)月社會(huì)融資規(guī)模增量為4.64萬(wàn)億元，比上年同期多1.56萬(wàn)億元。在當(dāng)日召開的金融數(shù)據(jù)解讀吹風(fēng)會(huì)上，央行央行貨幣政策司司長(zhǎng)孫國(guó)峰回應(yīng)，考慮到春節(jié)因素，應(yīng)把1、2月甚至一季度的數(shù)據(jù)統(tǒng)籌考察，不宜對(duì)單月數(shù)據(jù)過(guò)度關(guān)注。

1月新增新貸“開門紅“

在央行發(fā)布的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中，引發(fā)業(yè)內(nèi)高度議論的是新增信貸規(guī)模。1月人民幣貸款增加3.23萬(wàn)億元，同比多增3284億元，創(chuàng)下單月歷史新高，而去年、前年同期的人民幣貸款增量分別為2.9萬(wàn)億元、2.03萬(wàn)億元。環(huán)比來(lái)看，1月漲幅更為明顯，較去年12月的1.08萬(wàn)億元增加2.15萬(wàn)億元。

從新增信貸結(jié)構(gòu)來(lái)看，企業(yè)端貸款較上年同期明顯放量。具體來(lái)看，1月住戶部門貸款增加9898億元，其中，短期貸款增加2930億元，中長(zhǎng)期貸款增加6969億元；非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款增加2.58萬(wàn)億元，同比多增0.8萬(wàn)億，其中，短期貸款增加5919億元，中長(zhǎng)期貸款增加1.4萬(wàn)億元，票據(jù)融資增加5160億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款減少3386億元。

在正式數(shù)據(jù)揭曉之前，1月信貸超預(yù)期增加的觀點(diǎn)已經(jīng)獲得市場(chǎng)普遍認(rèn)同。蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心主任黃志龍認(rèn)為，每年1月社融和信貸數(shù)據(jù)，都創(chuàng)年內(nèi)最高水平之一，其主要原因有三方面；一方面1月作為開年之初，銀行信貸沒(méi)有額度的限制；另一方面在開年之初，金融機(jī)構(gòu)秉承“早投放、早收益”的原則，一般都會(huì)在1月或一季度加快貸款投放的節(jié)奏。此外，當(dāng)前資金供應(yīng)十分充裕，貨幣政策寬松還推動(dòng)貸款利率進(jìn)一步下行，加上當(dāng)前經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行，金融機(jī)構(gòu)將面臨資產(chǎn)荒的壓力。因此，在利率下行趨勢(shì)下，金融機(jī)構(gòu)提前投放信貸，獲得優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，同時(shí)也能夠獲得相對(duì)較高的貸款利率水平。

聯(lián)訊證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖表示，普惠金融認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)改變也是信貸在1月出現(xiàn)天量數(shù)據(jù)的一大因素。1月初央行普惠金融認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)由“單戶授信小于500萬(wàn)元”變成了“小于1000萬(wàn)元”，與銀保監(jiān)會(huì)的標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一，銀行不必為了同時(shí)滿足兩方的考核而將普惠信貸集中在500萬(wàn)元以下，銀行500-1000萬(wàn)元授信區(qū)間客戶的放貸空間得到了釋放。此外，央行1月實(shí)施全面降準(zhǔn)放長(zhǎng)錢，補(bǔ)充銀行負(fù)債，匹配資產(chǎn)端的信貸資產(chǎn)。

社融增量創(chuàng)新高

和信貸規(guī)模增長(zhǎng)同樣超出預(yù)期的，是1月社會(huì)融資規(guī)模增量。據(jù)央行初步統(tǒng)計(jì)，截至1月末，社會(huì)融資規(guī)模存量為205.08萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.4%；1月社會(huì)融資規(guī)模增量為4.64萬(wàn)億元，比上年同期多1.56萬(wàn)億元。其中，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加3.57萬(wàn)億元，同比多增8818億元；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票增加3786億元，同比多增2349億元；企業(yè)債券凈融資4990億元，同比多3768億元。

從社會(huì)融資存量的結(jié)構(gòu)來(lái)看，1月末對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)投放的人民幣貸款、地方政府專項(xiàng)債券占比有所提高。央行數(shù)據(jù)顯示，2019年1月末對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款余額占同期社會(huì)融資規(guī)模存量的67.4%，同比高1.9個(gè)百分點(diǎn)；委托貸款余額占比6%，同比低1.5個(gè)百分點(diǎn)；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票余額占比2%，同比低0.5個(gè)百分點(diǎn)；企業(yè)債券余額占比10%，與上年同期持平；地方政府專項(xiàng)債券余額占比3.6%，同比高0.6個(gè)百分點(diǎn)。

值得一提的是，當(dāng)月M2增速環(huán)比回升。1月末，M2余額186.59萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.4%，較2018年12月的8.1%高0.3個(gè)百分點(diǎn)，不過(guò)比上年同期低0.2個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額54.56萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)0.4%，增速分別比上月末和上年同期低1.1個(gè)和14.6個(gè)百分點(diǎn)。

分析人士指出，此次新增社融超預(yù)期，增速明顯回升，顯示出金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度加大，是貨幣政策效果逐漸顯現(xiàn)的結(jié)果。

在當(dāng)日下午召開的2019年1月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)解讀吹風(fēng)會(huì)上，央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)兼新聞發(fā)言人阮健弘表示，從社會(huì)融資規(guī)模指標(biāo)的構(gòu)成看，占比較大的項(xiàng)目都出現(xiàn)了明顯回升，主要有以下四點(diǎn)：1月貸款增速加快，同比多增較多；債券融資大幅增加，1月末企業(yè)債券同比增長(zhǎng)10.7%，是2017年4月以來(lái)的最高水平；委托貸款降幅縮小，信托貸款由負(fù)轉(zhuǎn)正，這是今年1月社會(huì)融資規(guī)模結(jié)構(gòu)出現(xiàn)的新特征；商業(yè)銀行對(duì)企業(yè)商業(yè)信用的支持力度加大，票據(jù)融資和未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票均大幅增加。

李奇霖認(rèn)為，此次社融超預(yù)期，關(guān)鍵在于非標(biāo)融資+未貼現(xiàn)銀行承兌匯票的快速修復(fù)，未來(lái)委托貸款+信托貸款是否會(huì)繼續(xù)向好的方向發(fā)展，將直接關(guān)系到社融數(shù)據(jù)的質(zhì)量和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張意愿。

疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制

雖然1月新增信貸和社融數(shù)據(jù)“亮眼”，不過(guò)，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，穩(wěn)健貨幣政策的取向并沒(méi)有發(fā)生改變。孫國(guó)峰表示，從歷史規(guī)律看，1月是全年貸款投放最多的月份，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求是相匹配的，屬于合理水平，不是“大水漫灌”。今年1月貸款同比多增主要是由于宏觀調(diào)控加大逆周期調(diào)節(jié)力度、貨幣政策傳導(dǎo)出現(xiàn)邊際改善和一些季節(jié)性因素的影響。“考慮到春節(jié)因素，應(yīng)把1、2月甚至一季度的數(shù)據(jù)統(tǒng)籌考察，不宜對(duì)單月數(shù)據(jù)過(guò)度關(guān)注?！睂O國(guó)峰表示。

在黃志龍看來(lái)，1月金融數(shù)據(jù)超預(yù)期并不代表當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走出了“寬貨幣、緊信用”的融資環(huán)境。二季度甚至下半年信貸和社會(huì)融資持續(xù)回升，還需要央行進(jìn)一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，提升金融機(jī)構(gòu)對(duì)民企和小微企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

值得注意的是，在“幾家抬”、“三支箭”等組合政策下，小微、民營(yíng)企業(yè)貸款保持較快增長(zhǎng)。阮健弘介紹道，1月小微企業(yè)貸款延續(xù)了去年下半年以來(lái)的“量增、價(jià)降、面擴(kuò)”的發(fā)展態(tài)勢(shì)。截至2019年1月末，普惠小微貸款（包括單戶授信1000萬(wàn)以下的小微企業(yè)貸款及個(gè)體工商戶和小微企業(yè)主經(jīng)營(yíng)性貸款）余額9.7萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)17.6%，增速比上年末高2.4個(gè)百分點(diǎn)。1月增加2109億元，增量是上年同期的2.6倍。

從資金面來(lái)看，當(dāng)前流動(dòng)性充裕，市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，且1月央行分兩次實(shí)施降準(zhǔn)，以維持銀行體系流動(dòng)性合理充裕。談及未來(lái)是否有降息的可能，孫國(guó)峰指出，去年以來(lái)央行采取了各種貨幣政策的措施，保持了流動(dòng)性合理充裕，貨幣市場(chǎng)利率是下行的，比如企業(yè)債券利率、貸款的利率，企業(yè)的融資成本是在下降的。另一方面，也要看到利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，推動(dòng)基準(zhǔn)利率和存貸款的市場(chǎng)利率兩軌合一軌，這個(gè)過(guò)程中要更多地發(fā)揮央行的政策利率對(duì)市場(chǎng)利率和信貸利率的傳導(dǎo)作用?！睆膶?shí)際效果以及從利率市場(chǎng)化推進(jìn)的進(jìn)程這兩個(gè)角度看，應(yīng)多關(guān)注實(shí)際銀行的貸款利率的變化?！皩O國(guó)峰表示。

另外，針對(duì)2月14日中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于加強(qiáng)金融服務(wù)民營(yíng)企業(yè)的若干意見(jiàn)》，央行辦公廳主任、新聞發(fā)言人周學(xué)東表示，文件旨在優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，提升對(duì)民營(yíng)企業(yè)金融服務(wù)的針對(duì)性和有效性。

周學(xué)東表示，信用貸款是銀行貸款重要的貸款方式，但是在貸款投放中為了抑制不良貸款的過(guò)快增長(zhǎng)，多數(shù)銀行對(duì)信貸人員實(shí)行不良貸款終身責(zé)任追究。所以現(xiàn)在信貸人員的壓力很大，貸款發(fā)放出去一旦要出現(xiàn)不良，要面臨終身責(zé)任追究的壓力，那么在放貸的時(shí)候就有顧慮。因此，這份文件出臺(tái)這條措施非常及時(shí)，適當(dāng)?shù)囊Ｕ幌拢绻J款信貸出現(xiàn)不良，要區(qū)分一下有沒(méi)有違法違規(guī)違紀(jì)的情形？有沒(méi)有謀取私利的情形？如果盡責(zé)到位，就應(yīng)該免責(zé)。這樣對(duì)民營(yíng)企業(yè)或者小微才敢貸款。“這個(gè)文件內(nèi)容非常豐富，金融部門會(huì)認(rèn)真貫徹落實(shí)。 ”

來(lái)源：北京商報(bào)網(wǎng)